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(기업 : 상신이디피) 2008년 이후 외형 한 단계 레벨업

이름
:  정종택  작성일 : 2008-01-11 12:27:38  조회 : 25415 
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- 각형 CAN 등 2차전지 부품 전문 제조업체

상신이디피는 1992년 설립된 2차전지 부품업체로 2007년 5월 코스닥에 등록했다. 초창기 CRT 전자총용 부품을 생산하였으나, 2002년부터 2차전지 부품인 각형 CAN과 Cap Plate 등을 개발하면서 사업 영역을 확장하였다. 2007년 11월 기준 제품별 매출 비중은 CAN 34.3%, CAP ASS’Y 20.1%, PTC 8.7%, CRT 전자총부품 6.2%, 단품 5.7% 수준이다. 주력 매출처는 삼성SDI로 각형 CAN의 경우 삼성SDI내에서 점유율이 80% 수준으로 국내에서는 유일하게 독점적으로 공급하고 있다

- 신규 제품 통해 한 단계 레벨업

원통형CAN과 원통형CID, 그리고 각형 PACK 매출이 본격화되면서 외형이 한 단계 레벨업될 것으로 예상된다. 2008년 매출은 각형 PACK, 원통형CAN, 원통형CID 등 신규 제품 매출 확대로 인해 2007년 대비 160% 증가할 것으로 예상된다. 각형 PACK은 중국 공장 통해 생산이 확대될 것으로 예상되며 원통형CAN 과 원통형CID는 2분기부터 매출이 발생할 것으로 예상된다. 2008년 이후 신규 제품 통한 외형 확대 가능성에 초점을 맞추고 접근하는 것이 필요하다고 판단된다

- 현 주가대비 48% 상승 여력

당사는 상신이디피에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 10,000원을 제시한다. 목표주가는 2008년 예상 EPS에 PER 8배를 적용하여 산출하였다. 2008년 이후 급격한 외형 성장에도 불구하고 영업이익률이 축소된다는 점을 고려해서 IT부품업종 평균 PER에 20% 할인한 수치이다.
2008년 이후 신규 제품 매출 본격화와 함께 이후 AM OLED 부품 등 신규 제품 라인업을 갖추고 있다는 점에서 성장성에 초점을 맞춘 접근은 유효하다고 판단된다. 2008년 이후 2년간 연평균 매출성장률은 125% 수준으로 추정된다

하나대투증권 : Analyst 박시영

주) 상단에 다운로드파일(분석보고서)을 첨부하였습니다.






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